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十月以来，受北方多个省份严格的限制土方施工等影响，全国建材市场成交有所放缓。经达奥钢管统计，九月建材成交量达创纪录的单月80万吨，但目前已进入十月下旬，成交量仅为九月的49%，剔除十月少了五个工作日的因素，十月成交依然比九月、八月明显低迷。 从近20个工作日的成交量走势图来看，十一长假后，补库驱动的建材成交非常活跃，但节后第二周补库效应消退，前四天成交量明显下移，直至上周五，需求有所恢复，但呈现出脉冲式上涨，缺乏持续性。 九月中旬起，大宗商品尤其是黑色行业各品种经历了一轮较为明显的调整。以找钢指数中的建材现货综合指数—建材指数为例，从九月初的高点到现在，回落了将近5.5%，但期货螺纹主力合约rb1801已经回落了10.8%。现货贴近终端消费，表现出较好的抗跌性，期货市场消化了敬业的螺纹交割品这一重大利空而跌幅扩大，导致盘面贴水也在近期加速扩大至8%左右。 九月份以来，黑色市场各品种轮番降价，焦炭行业首当其冲，目前已经降价七轮。而钢材价格还在坚守，宏观资金和产业出现较为明显的分歧。 上周五下午，达奥钢管在上海总部举行了首期“明时会”黑色产业期现货交流沙龙。会上来自中泰证券的钢铁行业**分析师笃慧发表了对钢铁行业的观点：今年是近三十年宏观经济 平稳的一年，四个季度的经济波动非常小，从基本面的角度分析，钢价的波动区间应当在100元上下。考虑到财政支出对基建这一关键因素的拖累，四季度的宏观经济可能稍弱，但是全年经济增速落差不会太大。今年行情受预期因素的影响很大，比如7、8月份水泥价格下跌，表明建材下游真实需求一般，但是补库存需求带动了钢材价格上涨。同样在9月底、10月初，因为市场担心焦化厂限产程度不及预期，焦炭价格出现了较大幅度下跌。当前的产业格局是供需双减，从静态的角度来看，供给下降幅度小于需求下降幅度；从动态的角度来看，供给下降的幅度大于需求下降的幅度。综合考虑宏观、环保及冬储对需求的拖累，钢价很难回到之前的高点。来自千合资本的崔同魁从宏观角度发表了观点：中国经济存在三年一周期的现象，从15年开启的本轮复苏，将在18年出现增速放缓，18年一季度经济数据同比环比可能都会往下，但经济差不代表价格差。明年基建将不会因保投资而出现快上项目的现象；声测管工地在建工程正常开工，可以对冲部分经济下行的压力；制造业PMI分化，表明中小企业受到了冲击，前十行业的集中度有所提升。 昨日，国家统计局发布的房价报告显示，9月份，因地制宜、因城施策的声测管工地调控规定持续发挥作用，70个大中城市中15个热点城市声测管工地市场继续保持稳定。从环比看，新建商品住宅价格全部下降或持平；70个大中城市中一线城市房价环比继续下降，二三线城市涨幅继续回落或与上月相同，70个大中城市中一二三线城市房价同比涨幅继续回落。按照 新 在“ ”会议报告中对声测管工地市场调控的部署，明年地产投资能否维持今年的增速非常值得期待。 作为拉动经济增长的三驾马车之一，投资增速一直是我国经济保持中高速发展的重要引擎，而基建投资作为投资的三大支柱，在对投资增速的贡献中占据重要地位。今年以来，中国中铁、中国铁建、中国电建、中国交建四家基建龙头企业新签合同金额一路狂飙，且均攀上同期历史峰值。基础设施投资大幅增长、PPP模式及“一带一路”倡议的推进等，成为这些企业新签合同额增长的重要因素。从前三季度运营数据看，中国中铁、中国铁建、中国电建分别新签合同金额8980亿元、8465.23亿元、3576.61亿元，同比分别增长23.65%、24.67%、26.87%。中国交建的订单数据还未公布，但其上半年新签合同金额加上9月份披露的一个重大项目，合同金额已超5000亿元，已为同期峰值。根据券商研报，四大基建龙头订单屡创新高，主要原因有三：一是基础设施投资持续提升。前三季度，中国基础设施投资99652亿元，同比增长19.8%，增速比去年同期提高0.4个百分点。其中，道路运输业投资增长24.9%；公共设施管理业投资增长23.7%；水利管理业投资增长16.5%。二是PPP模式备受青睐。根据财政部PPP中心的 新统计数据，截至6月末，全国入库项目合计13554个，投资额16.4万亿元，较年初分别净增2294个、28643亿元，同比分别净增4269个、57651亿元。分析人士表示，随着PPP项目逐渐落地，相关企业的业绩有望进一步提高。三是“一带一路”倡议深入推进。中国铁建1-9月海外新签合同538.49亿元，同比增长20.74%；中国电建前三季度海外新签合同额折合人民币约为1014.54亿元，同比增长4.26%。上半年，中国中铁在“一带一路”沿线新签对外承包工程合同额714.2亿美元，同比增长38.8%。 由此可见，当下的螺纹与热卷走势分化属于阶段性的调整，从中长期来看，建材的需求并没有实质性转弱，随着北方逐步转入淡季，越来越多的华东、华南、西南地区基建项目进入年底预算到期，突击花钱的收官阶段，建材需求将呈现明显的南强北弱特征。 |
