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市场看空需求的观点其实早在2018年年初就有了，但房地产需求一直超预期，背后的原因是房企迫于资金压力，加速开工，加速周转，一直持续至今。直至今年7月初，我始终对需求持着相对乐观的态度，各地开会一直在说“不喜不悲，守正出奇”。但7月中央政治局会议提出“ 不将房地产作为短期刺激经济的手段”之后，我对需求有了一些担忧，8月初在淄博环渤海会议主持论坛时也表达了这个看法。
现在来看，这个判断应该是更加清晰了。在经济下行预期加大的情况下，我们看到房地产企业融资和个人住房贷款反而普遍收紧；只要有地方传出房地产调控政策放松的消息，立马就被纠正.......“房住不炒”意志坚定，放弃房地产短期刺激手段的决心已显现出来了，购房者就淡定了，房屋成交趋于清淡后，房企高周转快开工也就没法持续了，需求的持续性就要担心。
长期以来，钢材需求的韧劲，多半体现在房地产的需求上面，而房地产的韧劲，一方面跟老百姓都喜欢住好房子、住大房子的普遍诉求有关系，另一方面跟这个产业长期来作为逆周期短期刺激工具的做法更是分不开的。房地产不仅仅是一个产业，背后关联的是一个庞大的产业集群，也是国内**的货币载体和信用派生工具，有数据说房地产相关产业集群对经济的贡献占到四分之一，我没去验证，但估计差不多。当前，这个产业正在逐步失去过去的政策地位，其关联的庞大产业集群也会间接受到影响。
影响甚至已延伸到基建投资。基建是政府能够直接主导的投资，所以成为逆周期主要抓手。但由于减税，以及房地产被冷落后卖地收入的下降，基建投资操作空间也将受到影响。卖地收入对于地方政府很重要，有说法叫第二财政，土地财政，因为不少地方政府卖地收入与预算收入相比，份额很大，有学者把卖地收入跟公共预算收入的比值作为土地财政依赖度指标，这个指标2017年是57%，2018年上升到66%。今年预计要下降了，1-8月份全国卖地收入只增了4%，去年增了25%达6.5万亿，明年有可能要负增长。
这样一来，不少地方就要形成较大的财政缺口，加快发行地方专项债就变得十分重要。去年底，国务院就提前下达了2019年新增地方政府债券1.39万亿元，人大**批准3万亿额度，其中地方专项债2.15万亿。不过，专项债的使用项目是有要求的，对象主要是有收益的公益性项目，以该项目未来收入来偿还债务。今年一些地方专项债募集资金之所以存在闲置，就因为暂时没有可满足要求的项目。
汽车、家电、机械等制造业需求，就更不用看了，1-8月份数据同比环比没有不在下滑的。这样总体看下来，需求的预期就很不乐观。 |
