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8月，国内钢材供给量再度攀升。根据国家统计局公布的数据，当月，全国粗钢产量为8752.1万吨，同比增长9.3%，增速较7月回升4.3个百分点；日均产量为281.4万吨，环比增加6.5万吨。高炉端产量的回升，贡献了8月主要的供应增量，这一点可以从生铁日均产量和高炉产能利用率明显提升中得到验证。
进入9月，钢材供给量有所回落，5大品种周度产量**下降至1031.65万吨，其中螺纹钢产量下降至335.3万吨，为3月以来的新低，产量减少是电炉钢企业产量收缩所致。可以说，利润分化和8—9月限产力度环比弱化是高炉、电炉产量分化的主要原因。一方面，在废钢价格相对坚挺的背景下，9月电炉钢亏损继续扩大，**达到-150元/吨，而长流程企业螺纹钢利润维持在300—400元/吨的水平；另一方面，8—9月环保限产力度呈现环比减弱态势，根据Mysteel的相关测算，8月唐山环保限产实际影响铁水产量6.91万吨/天，较7月减少约10万吨/天，9月**阶段较8月再减少0.99万吨/天。
不过，自9月下旬开始，由于国庆节临近，多地出台重污染天气防治管控措施，高炉产量受到明显抑制。截至9月27日，全国高炉产能利用率为69.43%，回落9.01个百分点，而国庆长假期间，再次回落2.58个百分点。长假过后，唐山地区发布《10月全市大气污染防治强化管控方案》，若按文件执行，则该地区势必压缩铁水产量17.03万吨/天，与往年此时段的限产基本持平。
从整个四季度来看，钢材供给端压力将逐步增大。其一，尽管长假过后唐山地区再发限产政策，但执行力度有待观察，且其他省市的限产政策开始陆续放松，9月下旬公布的《京津冀及周边地区2019—2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》，并未提及错峰生产，同时“A级企业在重污染期间可不采取减排措施”的表述也较去年有所放松。另外，生态环境部也表示，将秋冬季攻坚行动与停产停工划等号不符合实际。因此，今年秋冬季限产可能会延续禁止“一刀切”的政策基调，限产力度也可能低于预期。其二，当前，高炉保持着不错的利润，在300—400元/吨，而受到9月钢价反弹的提振，电炉利润也有所恢复，在40—50元/吨，利润刺激下，钢厂生产积极性依然较高。
综合来看，四季度利润调节机制对供给的影响大于行政性限产，具体表现为通过价格下跌挤出电炉钢产量，实现阶段性平衡，若需求下滑幅度较大，则不排除测试高炉成本的可能。 |
