对螺纹钢过去十年的行情梳理发现，不管是熊市还是牛市，“金九银十”旺季并不一定带来价格的上涨。在熊市中，由于需求季节性好转难以扭转价格大势，旺季价格不上涨，这不难理解；但在钢价牛市中，旺季上涨效应依然不明显，究其原因，我们认为有以下几个方面：
　　首先，2016-2018年的钢价牛市并不是长周期需求扩张的结果，而是供给侧改革和逆周期调节导致的。一方面近强远弱的跨期结构没有改变，远月需求更悲观；另一方面是现货强于现货的基差结构没有改变，期货大部分时间处于贴水状态。
　　其次从库存的角度看，库存同比处于增长趋势，从2016年以来，螺纹钢处在累库周期，只有2018年的旺季库存出现了同比下降；从环比看，2016-2018年期间，库存在7-9月处在上升或平稳状态，从国庆后才会出现降库。9月库存环比上升，不利于现货价格上涨。这也解释了为什么10月价格环比上涨的年份比9月多。

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