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过去一个月，随着标普500指数持续窄幅震荡，投资者不断将投入股票的资金取出转化成现金持有。根据资金流向监测机构EPFR**的周度数据显示，本周全球股票资金净流出为39亿美元（包括62亿美元共同基金的流出以及23亿美元ETF的资金流入），这已是过去6周里第5周全球股市资金呈现出逃现象。
值得注意的是，欧洲股票迄今已经遭遇了创纪录的连续37周资金外流的记录，今年以来流出的资金已将近1000亿美元。美国亦一直承受着相对压力，在过去7周有6周呈现资金外流。而且今年迄今，在全球范围内，已有高达1460亿美元的资金逃离股票基金，2250亿美元从共同基金中流出，而790亿美元流入ETF则抵消了部分资金流出。
美银美林指出，整体而言，全球投资者信心既没有很悲观也没有特别乐观，从资金流向来看，投资者仍偏好债券和新兴市场。
事实上，在18至20世纪的大多数时间里，当股市下跌的时候，债券收益率就会上涨，即债券收益率与股票收益率是呈正相关关系的。不过近日，英国央行金融分析师Matt Roberts Sklar表示，从2005年开始，债券和股票的回报率一直呈负相关，即债券成为对冲风险的工具。在此之前，**一次这种长时间相关性接近零是在第十九世纪末的全球经济衰退时期。
Matt Roberts Sklar认为，股票与债券关联度的变化反映出投资者对通胀已经不再那么担心，因为随着需求型冲击变得比供给型冲击更加普遍，央行推出了可信的通胀目标，这帮助锚定了通胀预期，并降低了出现高通胀风险的可能性。对投资者而言，他们也可以更加重视全球经济基本面的糟糕程度。 |
