自2008年国际金融危机以来，量化宽松作为非常规的货币政策工具，被美国、欧盟、英国和日本等国家的中央银行广泛采用。与主要针对债券回购市场、影响短期基准利率的央行公开市场操作不同，量化宽松政策直接参与购买各期限段的国债和公司债，影响债券收益率曲线的长端，并直接作用于资产价格。随着主要央行逐步退出量化宽松政策，利差交易的风险日益凸显，对金融市场的冲击值得人们警惕。

利差交易指通过低利率的货币融资，并投资于高利率货币以赚取利率差的投资策略。收益率的差别普遍存在于各类金融产品之间，通过获取收益率差异来获利的投资策略都能被看做广义上的利差交易。以外汇市场而言，一旦日元利率偏低而澳元利率偏高，投资者可以从低利率的日元融资，在外汇市场上卖出日元买入澳元，再将澳元存入澳洲的银行赚取较高的利息。假设日元澳元的汇率不发生变化，投资者就能通过这种方式套取两种货币利率之差来获得稳定的利润。在债券市场上，由于多数情况下收益率曲线呈现前低后高的形态，市场短期利率低于长期利率，于是投资者可以买入收益率较高的长期债券，再通过短期回购市场以较低的利率融资，只要短期回购利率保持稳定，投资者就能从长短期利率之差上获利。同样的策略还能运用于风险等级不同的债券之间，例如核心国家和非核心国家债券等。对于这些以利差为主要收益来源的交易，都被视作广义上的利差交易。（http://www.fzdai.com/）

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