面对资金面紧张程度未减，央行投放资金量再度“加码”。据公告，央行今日共计开展4000亿逆回购，其中包括2900亿28天逆回购，利率2.60%，1100亿7天逆回购，利率2.25%。单日操作总量创2013年2月以来新高。

至此，公开市场也连续第三周实现净投放。面对近期降准预期减弱，尽管前日4100亿MLF投放，但昨日资金面紧张程度未减，今日4000亿巨量逆回购齐上阵，有望舒缓今日的紧张情绪。

从央行今日投放资金结构来看，重点了加码了跨春节的28天期逆回购的投放量，今日操作量2900亿，创下了历史新高，显示央行大力保障跨节资金平稳的态度。

对于此前央行公布的春节期间流动性安排，金象保险了解到，央行研究局**经济学家马骏今早在对中国证券网记者的邮件中表示，此次央行提供6000亿元以上的中期流动性，有替代降准作用的含义。

“目前之所以倾向于采用短中期流动性管理工具，是因为春节期间对流动性的需求具有明显的季节性，春节之后不少资金就会回笼。”马骏称，如果过度采用降准的措施，可能导致对短期利率过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。

对于近两日资金面紧张的原因，国信证券测算，2015年底和往年有一个显著差异，就是受到外汇占款大量减少影响，截至12月底，银行体系超额准备金率处于历史偏低水平，预计12月月底超额准备金率水平只有1.6-1.7%附近，严重低于历史同期。也正是在这一背景下，在春节临近前，资金面出现了紧张局面。

受央行加码资金投放影响，截至记者今日发稿时，隔夜和7天回购利率均下滑，银行间市场早盘隔夜回购利率开在1.92%，前日加权平均利率为2.13%，7天回购利率开盘在2.25%，**冲至3.20%，昨日加权平均利率为2.39%。

央行近期一系列流动性投放，也改变着机构的流动性预期。今日研报指出，宽松预期有变，央行不会坐视不管。从资金需求看，节前所需资金总量接近3万亿(包括12-1月外占流失预计1.2万亿，缴税4000亿，现金需求1万亿，境外人民币清算行缴存准2000亿左右)，叠加汇率担忧、票据融资遭遇紧张等影响，需求异常紧张。

“在资金投放上，12月财政存款投放1.4万亿，央行表态安排6000亿MLF、SLF和PSL等，此外逆回购扩容，SLF、SLO等近期投放3000亿左右，总量上偏紧平衡。”指出，近期央行在花式放松上明显增多，央行不会坐视不管，尽管短期降准预期下降(我们仍不排除这一可能性)，但货币政策仍在加大资金投放，维稳流动性环境。

资讯来源：http://www.tou360.com/xueyuan.htm  

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